MoneyDJ新聞 2025-11-18 08:10:46 黃文章 發佈

報告指出，雖然聯準會主席鮑爾保留對12月降息的模糊空間，但其他更鷹派的決策者已多次公開支持「更大幅度、50基點」的降息幅度。原因在於兩項：通膨下行速度快於預期，以及ADP民間就業數據顯示勞動市場明顯降溫。這些訊號共同構成了金價的底層支撐。

金價的核心驅動是「實質利率」。若聯準會真正於12月採取降息行動，實質利率將快速下降，而當前美國財政擴張使美元面臨貶值風險，進一步加強黃金作為保值資產的吸引力。因此，在美元可能走弱、貨幣環境轉鬆、財政赤字擴張的框架下，黃金自然被重新納入投資者的買入清單。

在白銀市場，短期價格上漲主要受情緒與避險資產輪動刺激，但更關鍵的推升力量來自「結構性需求」，尤其是太陽能產業。國際能源署（IEA）預測，全球太陽能新增裝置容量雖有可能於2035年前後出現年增速的高原期，但絕對規模仍維持極高水準。長期來看，太陽能在全球電力結構中的佔比將從目前的三分之一升至將近一半。白銀作為太陽能電池不可替代的導電材料，其需求因綠能轉型而具有強勁韌性。

市場仍在等待更多關鍵經濟數據。由於美國政府停擺導致資料延遲發布，市場預期的10月就業報告甚至可能永遠缺失，這增加了政策評估的不確定性。然而，賀利氏認為這種資料缺口反而有利於鴿派路線，因為過往歷史顯示，在資訊不足的情況下，聯準會往往傾向選擇較低風險的政策方向，即避免過度緊縮。

賀利氏認為，黃金的長期趨勢仍然偏多：美元若出現貶值，金價將直接受惠；即使短線回調，回到4,000上方的穩定盤整代表買盤支撐依然強勁。白銀方面，短期價格易受波動影響，但結構性需求與礦企產量增長提供了更深層的支撐。

總體而言，金銀市場正處於一個宏觀政策面與結構性需求同時發力的關鍵時刻。金價將因美元弱勢與政策寬鬆預期受益，而白銀則因能源轉型與工業需求強勁而展現更具爆發力的表現。這兩者的共同特點是，它們都不完全依附於短期行情，而是反映出全球經濟與能源結構變化下的長期價值重定價。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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